投资尚未板上钉钉，后续还需闯过几道关。
作者 | 高远山、刘俊群
编辑丨高岩
来源 | 野马财经
总资产 695 亿元的杉杉集团，在创始人郑永刚猝然离世引发长达两年的家族内部控制权争夺后，于今年 2 月正式启动重整。经过半年的等待，这家巨头终于等到了接盘方。
2025 年 9 月 30 日，杉杉股份（600884.SH）发布公告称，杉杉集团及其子公司宁波朋泽贸易，已与新的投资联合体正式签署《重整投资协议》。
图源：公告截图
此次接盘的"白衣骑士"来头不小，正是鼎鼎大名的"中国民营船王"任元林。他旗下的核心投资平台——新扬子商贸作为牵头方，联合了新扬船、TCL 产投和东方资管深圳分公司，组成了一个实力强劲的投资联合体前来"接盘"。
根据协议，该联合体将掏出 32.84 亿元的真金白银，以此取得杉杉股份 23.36% 股权的控制权。据"搜狐网"报道，截至 2024 年 6 月，杉杉集团的总资产为 695.13 亿元，总负债 398.95 亿元，资产负债率高达 57.39%。
"此次重整实现了小资金撬动大控制，在 A 股重整中属先进的定制化方案，适用于股权冻结严重、债权人复杂的场景。 "中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。
一旦重整成功，这位从造船厂学徒做起、一手打造出庞大商业帝国的"海事大佬"，将成为杉杉股份新的实际控制人。而杉杉股份持续两年的控制权"悬空大戏"也将画上句号。
截至 9 月 30 日，杉杉股份股价报收于 15.9 元 / 股，市值为 357.66 亿元。
01
"民营船王"拟入主
杉杉重整即将落定
杉杉股份曾以服装业务闻名，1999 年通过收购鞍山热能研究院进军锂电池材料领域，逐步转型为新能源材料领军企业。然而，受控股股东杉杉集团高达 126 亿元有息负债的影响，2025 年 2 月起，杉杉集团及子公司陆续进入重整，"谁来接盘"成为市场焦点。
如今答案揭晓，" 中国民营船王 " 任元林旗下公司携手新扬船，TCL 产投、东方资管深圳分公司组成的投资联合体，通过一套资本运作方案接手杉杉，总对价 32.84 亿元。
图源：罐头图库
根据重整投资协议，此次重整投资联合体包括四方主体：江苏新扬子商贸有限公司（下称"新扬子商贸"）、江苏新扬船投资有限公司（下称"新扬船"）、厦门 TCL 科技产业投资合伙企业（有限合伙）（下称" TCL 产投"）和中国东方资产管理股份有限公司深圳市分公司（下称"东方资管"）。
此次交易采用"直接收购 + 与服务信托组建合伙企业收购 + 剩余保留股票表决权委托"三种方式组合。
首先，任元林旗下新扬子商贸，联合新扬船投资共同设立投资人持股平台，向债务人直接收购 2.23 亿股杉杉股份（占比 9.93%）；接着，TCL 产投出资不超 5 亿元收购 4370.09 万股（1.94%），并将表决权委托给上述投资人持股平台。
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其中，新扬船作为投资公司，主要参与股权投资、上市公司重整等项目，其实际控制人为自然人单小飞。TCL 产投则由 TCL 科技（000100.SZ）全资持股。作为 TCL 产投的母公司，TCL 科技的第一大股东为"白电大佬"李东生及其一致行动人，合计持股比例约 6.4%。
同时，新扬子商贸指定子公司联合服务信托收购 2000 万股（0.89%），资金由东方资管提供，表决权同样委托给投资人持股平台。叠加剩余保留股票的表决权委托，最终持股平台合计控制 23.36% 表决权，形成稳固主导地位。
"通过联合更多投资者参与实现风险分散、利益均沾，但不稀释主导者对标的的控制权，是常见交易的结构之一。"香颂资本董事沈萌表示。
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这次收购也蕴含着产业协同考量。杉杉股份作为锂电池负极材料与偏光片领域的龙头企业，恰好是 TCL 科技半导体显示业务的核心供应商。TCL 科技表示，此次投资基于对杉杉股份长期潜力的认可，旨在巩固合作关系，提升供应链韧性与协同效率，契合其聚焦半导体显示与新能源光伏主业的战略方向。
而任元林旗下的扬子江船业早在今年 2 月就已开始布局新能源产业链，计划投资 100 亿元建设 LNG 清洁能源项目，这与杉杉股份的主业形成了战略呼应。
任元林能接盘杉杉，也绝非偶然。这位 1953 年出生的"民营船王"，在资本市场摸爬滚打数十年，积累了深厚的资本运作能力。
1972 年，任元林高中毕业；3 年后，他进入造船厂当学徒，后续不仅在厂方安排下进修了两年船舶设计，还主动报考江苏广播电视大学经济管理系，并于 1986 年顺利毕业。
凭借过硬的技术能力和英语优势，任元林 29 岁时就被破格提拔为造船厂副厂长；1997 年，他推动船厂完成民营化改制，为企业注入市场化活力；2007 年，他又带领扬子江船业登陆新加坡交易所，一步步将企业做大做强，稳稳坐实了"民营船王"的地位。
2020 年，任元林退居扬子江船业名誉董事长，由儿子任乐天接任集团董事长，这对父子并未停下资本布局的脚步：2021 年，推动集团拆分投资业务，成立扬子江金融控股有限公司（下称"扬子江金控"）；2022 年，又牵头推动扬子江金控在新加坡交易所上市，成功打造出"造船 + 金融"的双上市平台，而任元林目前担任扬子江金控执行主席。
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此次接盘杉杉的核心平台——江苏新扬子商贸有限公司（下称"新扬子商贸"），正是扬子江金控旗下的主力投资平台。任元林 100% 控股 Yangzi International Holdings Limited，后者持有扬子江金控 24.5% 的股份；扬子江金控 100% 控股江苏扬船投资发展有限公司；江苏扬船投资发展有限公司又 100% 控股新扬子商贸。
从财务数据来看，新扬子商贸的表现十分亮眼：2024 年营收达 10.63 亿元，同比激增 86%；净利润 4.45 亿元，资产负债率却仅为 1.81%，财务状况健康稳健。
截至目前，新扬子商贸对外投资的企业已达 57 家，业务覆盖金属、船舶、化工、投资管理等多个领域。
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不过需要注意的是，当前双方签署的《重整投资协议》仅为"意向落地"，后续仍需闯过几道关键关卡。
首先是债权人会议的表决。若部分债权人对清偿方案不满，可能导致方案搁浅；其次是法院的最终裁定，以及可能涉及的经营者集中申报。任何一环出现变数，都可能影响任元林最终掌舵的进程。
"从协议签署到最终落地，中间仍存不确定性。"沈萌提醒，"在这个过程中，债权人表决最复杂，也最不确定，因为涉及主体多、诉求不同，不容易取得能够通过重整协议的比例。"
这位在造船业深耕半个世纪的大佬，能否在新能源材料领域复制成功，正等待市场给出答案。
02
豪门宫斗终落幕
任元林入场前，杉杉股份刚从一场持续两年的家族内斗中抽身。
2023 年 2 月，创始人郑永刚突发心脏病去世，未留下任何关于企业接班的明确安排，导致次子郑驹（郑永刚与前妻周继青所生）和遗孀周婷（与郑永刚育有三名子女）之间展开了长达两年多的控制权争夺战。
郑永刚去世一个月后，在临时股东大会上，郑永刚和前妻所生的" 90 后"次子郑驹全票当选杉杉股份董事长。
因郑永刚长子"身体不好"，1991 年出生的郑驹就一直被当作接班人培养。高中被送赴英国留学，父亲要求他坐地铁、过朴素生活；大学毕业后进杉杉企业，2015 年就以杉杉控股总裁身份出席湖南杉杉新办公楼落成仪式，2018 年后，郑驹开始在集团内出任更多管理层角色。
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但这场"法定接班"遭到郑永刚遗孀、" 80 后"财经主播周婷的强烈反对。值得一提的是，周婷出生于 1982 年，艺名"慰笛"。她拥有浙江大学和长江商学院 EMBA 双硕士学位，曾任第一财经集团电视主播、《两会笛声》制片人。周婷曾主持过《上海早晨》《时事传真》《世博快报》《财经中间站》《最新闻》《理财宝典》等节目。
杉杉股份创始人郑永刚作为周婷节目嘉宾与其相识相恋，并结为夫妻，还在婚后生育了一对龙凤双胞胎和一个儿子，共三个孩子。
图源：周婷出席活动媒体报道截图
就在当天郑驹当选为董事长的现场，她以未成年子女监护人身份质疑会议合法性，随后向法院提起民事诉讼，冻结了控制杉杉控股的关键平台宁波青刚 51% 股权，将"豪门争斗"曝光于众。
经过数月博弈，双方在 2023 年 5 月达成和解：郑驹留任董事长、周婷进入董事会。
然而这场表面的平静并未维持多久，2024 年 11 月，郑驹突然"因工作原因"辞去董事长职务，周婷正式接掌杉杉系，成为新一任董事长。
直到 2025 年 6 月，郑驹彻底出局：因连带担保责任，宁波中院强制执行了他持有的全部 181 万股杉杉股份，使其持股归零；更糟的是，他还因与重庆宝亚商业保理集团的合同纠纷，被强制执行 2777 万余元，且因"有履行能力而拒不履行"被列为失信被执行人。他也从被寄予厚望的豪门接班人，沦为"老赖"，手里再无争夺控制权的筹码。
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而"后妈"周婷争夺回来的"杉杉系"，也早已不是巅峰时期的商业帝国了，如今已成了风雨飘摇的"烂摊子"。
在周婷正式接掌"杉杉系"之前的 2024 年 11 月，郑永刚曾倾注心血的永杉锂业（前身为他收购的吉翔股份，本是布局锂电上下游的核心资产），因控股股东宁波炬泰欠债 3.61 亿元，股权被司法拍卖，福建富商吴华新旗下公司以 8.04 亿元拿下，永杉锂业（603399.SZ）实控人由郑永刚变更为吴华新。
周婷接掌后的 2025 年，"杉杉系"的股权处置仍在继续：2 月，杉杉控股一致行动人鄞州捷伦所持 4829.33 万股被划拨至债权人名下，控股股东阵营持股比例从 50.51% 降至 48.37%；6 月，杉杉控股持有的 1300 万股又被"牛散"魏巍以每股 8.42 元、总价 1.09 亿元拍走。截至 2025 年 6 月，杉杉控股及其一致行动人持股比例已跌至 26.36%。虽然对于上市公司的控制力降低，但对于"杉杉系"化解债务、降低历史包袱的作用是积极和正面的。
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2025 年 2 月，杉杉股份控股股东杉杉集团正式被裁定重整，其有息负债总额高达 126.21 亿元，其中短期债务就有 120.37 亿元。
面对"烂摊子"，这位没有企业经营经验的美女董事长虽遭质疑，但她不理会外界风评，把"跑银行、见客户、抓内控、稳团队"当作主要工作，来回奔忙。
在债务重整这个关键节点，周婷主动与债权人沟通，争取到了缓冲空间，同时还成功引入了银团贷款，为上市公司的独立经营赢得了时间。在上半年的内部会议上，周婷还反复强调"凝心聚力，夯实核心竞争力、降本增效"。
至合律师事务所合伙人金勇律师认为，在当前的法律框架下，对于杉杉集团所面临的债务困境而言，破产重整不失为一种具有重要意义的解决途径，犹如企业获得重生的契机。通过破产重整程序，能够在法律允许的范围内，最大限度地抑制杉杉集团现有债务的进一步膨胀。这对于杉杉集团现有股东以及债权人来说，无疑是一次重新规划发展、摆脱困境的宝贵机遇。
而任元林的出现，正是这场转机的关键。杉杉股份此前强调，公司与控股股东在资产、业务、财务等方面均保持独立，控股股东重整事项未对日常生产经营造成重大实质影响。
03
中报暴赚 10 倍
"船王"能否续航？
即便历经内斗与债务危机，杉杉股份的核心业务仍表现优异。
2025 年上半年，公司实现营业收入 98.58 亿元，同比增长 11.78%。净利润 2.07 亿元，同比增长 1079.59%。扣除非经常性损益后的净利润也达到 1.69 亿元，同比增长 605.24%。
杉杉股份这份"亮瞎眼"的成绩单背后，主要是两大核心主业：负极材料与偏光片在今年上半年均展现出强劲发展韧性，合计实现净利润就高达 4.15 亿元。与此同时，上半年公司非核心业务整体亏损规模也有所收窄。
截至 2025 年 6 月末，杉杉股份总资产达 450.77 亿元，净资产 218.54 亿元，较上年末增长 1.27%。虽然较巅峰时期杉杉股份 660 亿元的总资产数据有 200 多亿元的差距，但鉴于身处困境，有此成绩，已经实属不易。
图源：罐头图库
公司业务端的动作更显底气。
8 月，杉杉股份旗下杉杉科技还与楚能新能源签署超百亿负极材料长期合作协议，震动行业。此外，海外项目芬兰 10 万吨负极产能项目已完成环评公示，离产能释放又近了一步。
两大主营业务双双盈利，展现出杉杉股份隔离风险之后，公司治理和管理层相对稳定，公司在面对内外部风险的韧性。公司方面也认为，在遇到困难的时候，坚持了负极材料和偏光片双主业方向，保持了战略定力。同时，公司管理层根据内外部的环境去灵活地应对挑战，保障经营稳定和持续发展。
虽然一路走来，相当不易。但公司表示，对于未来，充满信心。将继续聚焦双主业战略，不断提升核心竞争力，应对挑战。同时，也会公开透明的及时进行信息披露，帮助我们的股东、投资者了解公司的发展前景，然后进一步增强市场信心。
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杉杉股份交出的这份亮眼"中报成绩单"无异于一剂强心针，对应了周婷在 2 月 7 日在杉杉集团重整听证会上"不放弃、不躺平"的表态。
如今，"民营船王"任元林的携资入场，为杉杉集团带来了关键转机。这不仅是一场资本的重整，更是一次产业逻辑的延续与升级。对于周婷而言，任元林的掌舵也意味着公司治理将重归稳定；而对于杉杉股份，在卸下历史包袱、引入强援之后，其双主业的前景或将迎来新的曙光。那么，这位"造船大王"能否在新能源的浪潮中，再次扬帆起航呢？
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